March 17th, 2009

Экономика: Капитал – 2: Динамика

web stats script

Для перехода к анализу механизмов изменения капитала напомню основной способ оценки его стоимости: брутто-стоимость для текущего владельца оценивается тем соображением, что отношение дохода к данной стоимости должно быть больше, чем некий требуемый данным челом в настоящее время %. Например, если бизнес приносит в год 1 млн/год, а желаемую доходность чел оценивает в 25%, то стоимость бизнеса для него – 4 млн. А вот если он снизит свои требования до, скажем, 20% годовых, то стоимость того же предприятия будет 5 млн. Такая вот тут прошита субъективность.


Так мы выходим на очень интересную характеристику бизнес-социума – требуемая доходность на капитал. В принципе обычно этот параметр понимается экономистами/финансистами как некое усреднение человеческих ожиданий. При этом сюда же приделывается риск бизнеса – считается, что от более рискованных бизнесов люди ожидают большей доходности. Для конкретных же оценок используется соображение наличествующих возможностей – каждый, конвертируя свое бабло в капитал, имеет некие альтернативы. Понятно, что сначала бабло вкладывается в более доходные бизнесы (с учетом рисков), потом – в следующие в этом ряду, и т.д., пока не появляется некое значение «отсечки», ниже уровня которое бизнес-проекты челом не рассматриваются. Величина «отсечки» и определяет ту самую субъективную величину доходности.


В свете вышесказанного становится понятным, что приращение капитала может быть обеспечено как увеличением дохода, так и снижением требуемой доходности. Увеличение дохода может быть достигнуто расширением захваченных бизнесом рынков, или снижением себестоимости продукции. Становится понятным, что добавление бабла в бизнес не всегда может привести к росту капитала. Этого не случится, если рынок, например, насыщен. Или рынок вырос незначительно при полностью загруженных мощностях, так что создавать новое предприятие пока не имеет смысла. Последнее указывает на еще одну интересную особенность роста капитала – в некоторых случаях он может расти лишь скачками.


Имеет смысл обратить также внимание на то, что стоимость капитала может существенно превышать стоимость составляющих его частей. Именно этот избыток обычно соотносится с нематериальной стоимость бизнеса – стоимостью бизнес-процессов фирмы и ее производственной культуры. Существенно отрицательная стоимость бизнеса обычно свидетельствует о необходимости его санации, или ликвидации.


С рассмотренным здесь кругом вопросов тесно связано понятие предпринимателя. Считается, что только наличие предпринимательской способности определяет способность чела к увеличению стоимости капитала, или даже к его созданию / порождению. Предприниматель – это такой чел, который постоянно ищет пути улучшения своего бизнеса или через открытие новых рынков сбыта и/или рыночных ниш, или через создание новых продуктов и/или улучшения качества имеющихся, или через привлечение новых поставщиков, или через повышение производительности труда. Предпринимательская способность в немарксистской литературе часто рассматривается как еще один (четвертый) фактор производства, дополнительный к земле, капиталу, труду.